Plasma, sản phẩm được mong đợi từ lâu, sẽ ra mắt vào tối nay. Liệu nó có thể thay đổi cục diện thanh toán trực tuyến?

Bài viết này cung cấp phân tích chuyên sâu về Plasma, theo dõi sự phát triển của stablecoin và khám phá cách kiến trúc Plasma đang định hình lại lĩnh vực này.

Từ "Tiền lành mạnh" đến "Tiền ổn định"

Vào ngày 3 tháng 1 năm 2009, khối Bitcoin đầu tiên đã được khai thác, với thông điệp được nhúng trong đó: "Bộ trưởng Tài chính sắp có gói cứu trợ thứ hai cho các ngân hàng." Điều này ám chỉ việc Bộ trưởng Tài chính Anh, Alistair Darling, đang chuẩn bị sử dụng tiền thuế của người dân để giải cứu các ngân hàng gặp khó khăn trên quy mô lớn - chỉ vài tháng sau gói cứu trợ đầu tiên. Những gói cứu trợ này diễn ra sau vụ sụp đổ Phố Wall vào tháng 9 năm 2008, sau sự phá sản của ngân hàng đầu tư 158 năm tuổi Lehman Brothers. Chỉ sau một đêm, thị trường tín dụng đóng băng, và hàng nghìn tỷ đô la chứng khoán được thế chấp bằng thế chấp trở nên vô giá trị—một minh chứng rõ ràng cho thấy "tài chính truyền thống" không đáng tin cậy: các ngân hàng đã chấp nhận rủi ro, các cơ quan quản lý đã nhắm mắt làm ngơ, và khi mọi thứ sụp đổ, người nộp thuế phải gánh chịu hậu quả. Đối với nhiều người, Bitcoin được coi là sản phẩm phụ trực tiếp của cuộc khủng hoảng, hoàn toàn trái ngược với hệ thống ngân hàng hiện tại: i) nguồn cung cố định, ii) không có cơ quan trung ương, và iii) mạng lưới ngang hàng chống lạm phát.

Tuy nhiên, loại tiền "lành mạnh" này đi kèm với một sự đánh đổi: sự biến động được tính bằng đô la Mỹ. Khi ngày càng có nhiều người tham gia, nhu cầu về các khoản thanh toán và hóa đơn có thể dự đoán được ngày càng tăng. Các lựa chọn thay thế: (a) chuyển tiền vào ngân hàng, (b) chờ đợi nhiều ngày để thanh toán, và (c) trả phí cao trong quá trình này, chỉ càng làm cho tình hình thêm tồi tệ.

Cuối cùng, vào tháng 7 năm 2014, BitShares đã ra mắt BitUSD—cho phép người dùng khóa BTS (token gốc của BitShares) làm tài sản thế chấp và tạo ra một token được neo giá vào đô la Mỹ. Tuy nhiên, việc hoàn toàn phụ thuộc vào BTS đồng nghĩa với việc giá giảm có thể dễ dàng đẩy tỷ lệ thế chấp xuống dưới mức an toàn, gây ra tình trạng thanh lý hàng loạt.

Chỉ vài tháng sau, vào tháng 11 năm 2014, Tether đã ra mắt USDT—một token được bảo chứng bằng tiền pháp định, có thể quy đổi 1:1 lấy đô la Mỹ được ký quỹ. Không giống như BitUSD, USDT không yêu cầu thế chấp vượt mức hay cơ chế phức tạp, và sự đơn giản này đã giúp nó đạt được khối lượng giao dịch 19,3 triệu đô la và vốn hóa thị trường 1,45 triệu đô la trong vòng chưa đầy một năm. Để so sánh, vào thời điểm đó, ETH chỉ có giá trị khoảng 1 đô la, trong khi BTC dao động quanh mức 240 đô la.